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发布时间: 2019-03-21 03:09:18
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 银保监会:安邦系等不法金融集团风险得到初步♀♀♀♀♀♀】刂雷军不再担任小米生态链企业紫米电子股东新京报讯(记者 赵毅波 马婧)今日,尖♀♀♀♀♀♀∏者从企查查获悉,2月22日,雷军不再♀♀♀♀〉H涡∶咨态链企业江苏紫米电子技术有限公司(♀♀♀∫韵录虺谱厦椎缱樱┕啥,♀♀”涓后的股东是小米科技有限责肉♀♀∥公司、紫米通讯技术(江苏)♀♀∮邢薰司。一同退出股东的还有张封♀♀″、李军、黄文元。2014年,小米在手机业务取得突♀♀∑坪螅希望能够尽早布局物联♀♀⊥,启动了生态链计划。雷军曾向媒体表示b♀♀‖“我们的想法是用小米模式切入100个细分领域b♀♀‖带动整个智能硬件的发展,把小米从一个大船扁♀♀′成整个舰队。”紫米电子正是小免♀♀∽生态链企业,主要生产手机周♀♀”吲浼,热卖产品小米充电宝就出自紫米电♀♀∽印1月8日,官方认证微博号♀♀ 靶∶坠司”发布消息称♀♀。小米移动电源销量破亿。租♀♀∠米电子的创始人为张峰,♀♀⌒∶坠偻显示,张峰2016拟♀♀£加入小米,负责手机供应链。张峰毕业于上海科技大学无线电电子测量专业。张峰从事手机及通讯业20余年。1993年-2012年,担任南京英华达总经理职务。2012年创办紫米电子,并成为小米生态链企业。责任编辑:鲍一凡珈伟新能押注光伏巨亏:关联方资♀♀♀♀♀♀〔被查封 大笔坏账【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,♀♀♀♀〉蹦的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,殊♀♀♀≤损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 【海通策略】上周资♀♀〗鹁涣魅295亿元(荀玉根、郑子勋)来源:♀♀」墒熊鞑吆Mú呗灾匾提示:《证肉♀♀’期货投资者适当性管理办法》于2017年7♀♀≡1日起正式实施,通过本微信订阅号发♀♀〔嫉墓鄣愫托畔⒔龉┖Mㄖと♀♀’的专业投资者参考,完整的投资观点♀♀∮σ院Mㄖと研究所发布♀♀〉耐暾报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资♀♀≌撸为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号♀♀≈械娜魏涡畔。本订阅号难以设置访问权限b♀♀‖若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因吴♀♀―关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人♀♀≡蔽客户;市场有风险,投资需谨♀♀∩鳌I现茏式鹑胧屑扒樾髦副曜芙嶙罱一周资金入殊♀♀⌒合计约净流入295亿元。♀♀∑渲凶式鹆魅敕矫妫ㄒ证转账数据自2017♀♀∧6月16日后未更新,因此不统计该数据),融资融券逾♀♀∴额增加194亿元;公募基金发增加6♀♀∫谠;沪股通规模增加114亿元;深股通规模增加81亿遭♀♀―。资金流出方面,IPO融资规模21亿♀♀。产业资本净减持15亿,交易费用为64亿。前一周资金♀♀【涣魅400亿,从16年2月♀♀》菀岳醋式鹆魅肓鞒稣体平吴♀♀∪。市场情绪处于16年1月底以来较高水平。16年1月底意♀♀≡来日成交量高点、低点分♀♀”鹞689、190亿股,上周市场成解♀♀』均值为688亿股,较前一周上赦♀♀↓,2016年1月底以来日手率(♀♀∧昊周平滑)高点、低点分别为381%、126%,上♀♀≈芪349%,较前一周上升,融资交易占比高、低点为12♀♀.09%、5.84%,上周融资交意♀♀∽占比9.87%,较前一周上升。根据WIND数据测量,解♀♀∝止上周五股票型基金仓位85.04%,解♀♀∠前一周下降,2016年1月底以♀♀±床治淮τ78-89%区间,目前处逾♀♀≮此区间较高水平。偏股混合型基金(仓位60%以上的烩♀♀§合型基金)仓位为81.03%,较上周赦♀♀∠升。资金入市及市场情锈♀♀△指标每周资金入市合计上周资金净流入295亿元♀♀。而前一周净流入400意♀♀≮元(皆未统计银证转账数据)。资金菱♀♀△入指标1:个人投资者投保基金公司的银证转账数锯♀♀≥只公布到2017年6月,之后的数据用证券业协会的证♀♀∪公司客户交易结算资金来统尖♀♀∑,2018年全年银证转账减少1221亿。资金流入指扁♀♀£2:机构投资者上周公募基金新封♀♀、增加6亿元,19年累计发186亿;2月以来阳光蒜♀♀〗募发6亿,19年累计发20亿。♀♀∽式鹆魅胫副3:融资余额♀♀∩现苣┤谧视喽7518亿,较前一周增加194亿。资金流♀♀∪胫副4:沪股通和深股通上周沪港通和深港外♀♀〃资金流入195亿,而前一周流入264亿。资金流出指标1:♀♀IPO融资上一周IPO融资规模为21亿,前一周吴♀♀―13亿。资金流出指标2:产业资本净♀♀〖醭稚弦恢懿业资本净减持15亿,前一周净减持2♀♀4亿。资金流出指标3:交易封♀♀⊙用上一周交易费用(包♀♀±交易佣金和印花税)为64意♀♀≮,前一周为44亿。市场情绪指标1:殊♀♀≈率16年1月底以来日手率(年化周平滑)高点为381%b♀♀‖低点为126%,上周为349%,较前一周上升。♀♀∈谐∏樾髦副2:成交量1♀♀6年1月底以来日成交量高点为689亿股,低点为♀♀190亿股,上周日成交量均值为688亿股,较前意♀♀』周上升。市场情绪指标♀♀3:融资交易占比16年1月底以来融资解♀♀』易占比高点为12.09%,低点为5.84%,上周融资交易占比♀♀9.87%,前一周9.11%。市场情绪指标4:基金测♀♀≈位根据WIND数据测量,截止上周五股票锈♀♀⊥基金仓位85.04%,较前意♀♀』周下降, 2016年1月底以来仓♀♀∥淮τ78-89%区间,目前处于此区间较♀♀「咚平。偏股混合型基金(仓位60%以上的混合型基金)仓位81.03%,较一周前上升(注:测算值可能和实际值有偏差)。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中2988人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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来源:中肉♀♀≮微视点周一股市再度大涨,上肘♀♀・综指高开1.2%,全天上涨5.6%;创业板指高开2.13%,殊♀♀≌盘上涨5.5%。各业普涨。中♀♀∪诨金研究部执总经理寇吴♀♀∧红博士认为,近期一系列高测♀♀°发声表明,股市的地位被提到了一个前所未有的高♀♀《龋上涨势头方兴未艾。此外,2月初以来,第五、菱♀♀※、七轮中美高级别经贸磋商不断传出♀♀〗展,2月15日发布的1月金融数据超预柒♀♀≮,都刺激了股市上涨。寇博认为,导致2月25日股市上这♀♀∏的主要原因有:第一,2月25日《中♀♀」证券报》头版发表评论文章称,“观察家肉♀♀∠为,作为全方位、多层次♀♀〗鹑谥С址务体系中的重要组成部分,包括股票市场在♀♀∧诘淖时臼谐∫步成为国家重要核心竞争菱♀♀ˇ的组成部分。”将股殊♀♀⌒的地位提高到一个前所未有的高度。实♀♀〖噬希从2018年10月19日上证综指创出2449点的低碘♀♀°之后,党中央、国务院、一两会为了激封♀♀、资本市场活力,出台了诸多政策。201♀♀8年10月31日中央政治局会议提出“围绕资本殊♀♀⌒场改革,加强制度建设,激发殊♀♀⌒场活力,促进资本市场斥♀♀・期健康发展”。这些政策的意图衡♀♀≤清楚:在人口红利消殊♀♀¨、要素成本不断上升的背景下,全♀♀∫素生产率增速下降,导致中国潜遭♀♀≮经济增速下降。为了提高全要素生测♀♀→率增速,只能深化体制改革,加快向自肘♀♀△创新驱动经济增长转型。而完善资本市场体镶♀♀〉,激发市场活力,可以帮肘♀♀→解决企业尤其是科创企意♀♀〉融资难、融资贵的问题,为经济向创新驱动转锈♀♀⊥做贡献。2018年10月下旬以来与♀♀∽时臼谐∠喙氐乃有政策,都是围绕这个目碘♀♀∧推进的。二是中美第七轮经♀♀∶炒枭探展顺利,双方在技术转让、知识测♀♀→权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方♀♀∶娴木咛逦侍馍先〉檬抵市越展。两国菱♀♀§导人计划在3月会晤,敲♀♀《ㄗ詈蟮男议。2月以来,中美经贸磋赦♀♀√的进展一直对股市的运产生着重要♀♀∮跋欤今天也不意外。免♀♀〕易协议的达成,意味着外需增速将趋于稳♀♀《ǎ从而国内投资和消费增速将趋于柒♀♀〗稳。更重要的是,达成协议可以取时间♀♀。加快对经济体制、科技体制、政府职能、土地制度、肉♀♀∷口制度.......进更加深入地改革,培养创新动菱♀♀ˇ,转向自主创新驱动经济增长,这对中国未来的意义测♀♀』下于2001年加入WTO,甚至不下于♀♀1978年的改革开放。后市如何演绎?♀♀∈紫龋从现在到3月底有一系列♀♀±好,中美将达成贸易协议;3月上中旬两会召开,预柒♀♀≮会披露关于一些体制改革措施和产业这♀♀〓策;预期3月下旬科创板将外♀♀∑出,启动之初或将带动主板、中小创上涨。♀♀∑浯危要关注财富效应。A股市场从来不缺流动性,缺♀♀〉氖谴呋剂。高速增长的业绩、强有力的刺激政策都是催♀♀』剂。只要有催化剂,股市开始上涨,♀♀【突岵生财富效应,资♀♀〗鸹岽铀拿姘朔皆丛床欢系赜咳牍墒校掀起一波波♀♀±阶忱的情。2019年1-2月,股市已经斥♀♀■现了明显的财富效应,散户开始入场。从这两点出发,库♀♀∩以判断,在3月底之前,市场大概率不会出现大碘♀♀∧风险,做多的性价比很糕♀♀∵。股市或将进一步上这♀♀∏,并逐渐向涨得少涨得慢的个股和业扩散。弹性大的外♀♀〃信、电子、计算机、券商、新能源等业值得重点关注。风险提示:本材料的信息均来源于已公开的资料,中融基金对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料的观点、分析仅代表公司研究团队观点,在任何情况下本文中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本材料未经中融基金书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:常福强皇家时时彩宝典4.0.3PTA小幅回升 围绕6500整理原标题:奥斯卡第二位80后影帝,也经历过戏份被删光马雷克获得本届奥斯卡最佳男主角。获得♀♀♀♀♀♀〉91届奥斯卡最佳男主角的拉♀♀♀♀∶茁砝卓耍无疑是本届扳♀♀♀÷斯卡最幸运的人。这位遭♀♀≮大热影片《波希米亚狂想曲》肘♀♀⌒演活了皇后乐队传奇摇滚巨♀♀⌒歉ダ车夏丘里的80后男演员,首次提名奥♀♀∷箍即抱得奖杯。他也是继“小雀斑”埃迪雷德梅恩♀♀。2015年凭借电影《万物理论》获得第87届♀♀“滤箍ㄗ罴涯兄鹘牵┖螅获得该殊荣的碘♀♀≮二位80后演员。他演活了皇衡♀♀◇乐队主唱《波希米亚狂想曲》制柒♀♀‖人格拉汉姆金颇具慧眼,当斥♀♀□正是他一眼相中了《黑客军团♀♀ 分械穆砝卓耍“当他走进棱♀♀〈时,我禁不住心想:这就是弗莱迪♀♀♀。”而对于马雷克的表演b♀♀‖格拉汉姆金评价道:“♀♀∷没有给出太多矫揉造作的赦♀♀●情,但你仿佛能够感受到他体内拟♀♀∏股子油然而生的摇滚魅力。当他完全化身成♀♀∥弗莱迪站在我面前的时候,那绝对是我这辈子看过最完♀♀∶赖难莩鲋一。”《波希米亚狂想曲♀♀♀》剧照。皇后乐队以别锯♀♀∵特色的曲风引领了一个音乐时代,可以说是上个世纪♀♀〉牡浞叮其主唱弗莱迪默丘里更是传奇的灵烩♀♀£人物。要演绎这样一位经典人物,演员身上蒜♀♀※承受的压力可想而知。马雷克说,这是他演艺生砚♀♀∧中接过最困难的任务,“整个演♀♀〕龃油返轿裁挥幸淮κ羌蜮♀♀〉サ摹!庇捌中,他不仅氢♀♀∽自演唱了皇后乐队的名曲,还特地模封♀♀÷弗莱迪的英式腔调与浮夸姿态,众多冲突感极强的拟♀♀≮心戏,让整部电影极具张力。所幸的是,最终马雷克的砚♀♀≥出得到了全球性的超高好评,更让他扁♀♀【人成为了这届颁奖季最闪亮的一颗星♀♀ 1 假戏真做早在《波希米亚狂想曲》拍摄期间,马雷克♀♀【陀肫中出演弗莱迪前女友兼长年肘♀♀】友玛丽奥斯汀的女演员露西宝通传出了绯闻。这对有着1♀♀3岁年龄差的小情侣屡次被拍到出双入对b♀♀‖但双方始终未证实恋情。直到不久前,马雷库♀♀∷在棕榈泉国际电影节获得最具突破表现奖,他在台赦♀♀∠向露西甜蜜示爱:“你是我的盟逾♀♀⊙、我的知己、我的挚爱b♀♀ ”马雷克和女友露西宝通出席奥斯♀♀】ê焯骸6在91届奥斯卡颁奖典礼上,获♀♀〉米罴涯兄鹘墙钡睦米马雷克站在舞台上再次示爱♀♀∨友,称是“你俘获了我的心”。2 纯正埃及血统1981♀♀∧瓿錾的拉米马雷克,父♀♀∧付际前<耙泼瘢早于1978年两人便定居在美国洛杉矶,♀♀∫桓龇浅=咏好莱坞的♀♀〉囟危大概正是在这里种下了马雷克♀♀〉难菀彰蜗耄所以他在高中时报♀♀⌒蘖艘衾窒肪绨唷B砝卓4岁时曾锯♀♀…学习过阿拉伯语,但现在已经外♀♀↑得差不多了,有次接受采访时被要♀♀∏笠园⒗伯语回答问题,结果他一脸尴尬断断续续地蒜♀♀〉了几句。《博物馆奇妙夜》♀♀【缯詹还,若说埃及血统是否遭♀♀▲对马雷克的演艺事业有所帮肘♀♀→呢?至少在《博物馆奇妙夜》系列碘♀♀$影中,他可是因此而出演了片中的重要配♀♀〗欠老王阿卡曼拉,配合金光♀♀♀闪闪的戏服和埃及扮相的妆容,给观众留下了♀♀∩羁痰挠∠蟆3 伯乐汤姆汉克斯当年马雷克还是个♀♀⊙菀杖π⊥该鞯氖焙颍他意♀♀◎缘际会在一个活动中遇见了好莱坞大名鼎鼎的汤拟♀♀》汉克斯。当时汉克斯正以监肘♀♀∑身份筹拍一部电影,便邀请马雷克参演♀♀♀。马雷克虽然内心兴奋不已,却认为汉克斯只是出于礼免♀♀〔邀约,并没敢当真。谁知事后蒜♀♀←却真的收到了出演通知,这部电影就是由♀♀『嚎怂棺缘甲匝莸摹独瑞克劳》,马雷克饰♀♀⊙菀桓霭欺负同学的大学生史蒂夫迪比亚蒜♀♀」。《拉瑞克劳》剧照4 《太平洋战♀♀≌》与汤姆汉克斯的结缘,殊♀♀」得马雷克有幸参与由著名导演史蒂封♀♀∫斯皮尔伯格监制的电视剧《♀♀√平洋战争》。马雷克回忆当时♀♀∮氲佳菔状渭面的情境:“通常试镜都会有一个年♀♀∏嶂理拿着摄影机,拍摄我们的表演,但为《太平洋战争♀♀ 肥跃凳保掌镜的竟然就是斯皮垛♀♀←伯格导演本人!当我看清楚时我内心忍不住要呐♀♀『奥柩剑〉笔苯粽诺靡死。”《太平洋战争》剧照后♀♀±此在剧中出演了一个很爱欺负新兵的老兵角色,♀♀∫财咀糯司缰っ髁俗约旱拟♀♀⊙菁加胧盗Α5 吸血鬼还记得《暮光之城》系列里那个能♀♀】刂频厍蛩拇笤素、一拳锯♀♀⊥天崩地裂的超强埃及吸血鬼本杰明吗?在这个时♀♀∑冢马雷克开始尝试更大♀♀≈谱鞯挠捌,于是来到畅销全球的《暮光之城♀♀♀》最后一部。《暮光之城4:破晓(下)》剧照他在影片中♀♀〕鲅莸氖且桓隼醋园<暗奈血鬼,在♀♀】饴滓患艺倩嚼醋允澜绺鞯氐奈血鬼♀♀∨笥寻镏他们对抗沃尔图棱♀♀★家族时,他前来提供帮助。6 锈♀♀ 配角马雷克曾在诸多小成本文艺电影中磨练♀♀⊙菁迹还与不少知名导演及新兴导演合作过b♀♀‖比如《大师》《他们非圣人》《少年收容所》,以及斯♀♀∨煽死罘拍的《老男孩》不过这部影片的最终剪辑把马雷克的戏份剪掉了。马雷克此前的另一个突破性表演来自《大师》,影片三位主角艾米亚当斯、菲利普塞默霍夫曼和杰昆菲尼克斯都入围了奥斯卡提名,马雷克在其中饰演的是一个邪教组织的忠实信仰者,虽是小角色,却为他赢得了评论界的盛赞。7 艾美视帝《黑客军团》剧照从2015年至今,马雷克在美剧《黑客军团》里饰演一个深受社交恐惧症困扰的年轻黑客埃利奥特。这位电脑天才角色在剧中有非常大量的内心独白,以及因药物成瘾而产生的精神崩溃镜头,他不善于与人来往、却渴望以其神乎其技的黑客技术参透人心,马雷克以身体语言来展示角色的内心,最终他凭借这个角色获得了两届金球奖视帝提名,并拿下了艾美奖剧情类最佳男主角桂冠。8 撞脸“火星哥”独特的异国气质、深邃的五官,明明可以靠长相吃饭,却一直努力不懈证明自己的演技。在凭借一部部作品逐渐证明自己的实力前,马雷克引起讨论声浪的还是因为有人发现他撞脸了“火星哥”布鲁诺马尔斯,一双炯炯有神的大眼睛也让粉丝们将他称为“大眼萌”。撰文/孟天翔 责任编辑:赵明【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失的柒♀♀♀♀♀♀∝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉♀♀♀。受损股民可至【新浪♀♀」擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财锯♀♀…讯 2019年1月15日,浙江步森服饰股份有限♀♀」司(以下简称“步森股份(维权♀♀。”)发布《2018年度业绩修♀♀≌预告》,2018年三季报中预计,2018年全年♀♀」槟妇焕润-200万元~500♀♀⊥蛟,同比增长94.08%~114.79%。修正后归母净棱♀♀←润为亏损1.85亿元~1.♀♀98亿元。修正原因包括“对诉讼计题♀♀♂了相应预计负债”“对存货处理政策及经销赦♀♀√退货制度进了调整”。两年♀♀【焕润为负将“戴帽” 收购糕♀♀∧战略投资步森股份主营业务为男装品牌服♀♀∽暗纳杓啤⑸产和销售,主要拟♀♀】标群体为25~45岁商务男士,公司产品衡♀♀…盖男士衬衫、西服、西裤以及茄克♀♀∩馈T恤衫、职业装等♀♀♀。面对竞争日益激烈的市场烩♀♀》境,步森股份的业绩出现下滑♀♀√势。2016年、2017年和2018年1-9月,步赦♀♀…股份分别实现营业收入3.7亿元、3.44亿元和3.11亿元♀♀。分别实现归母净利润659.96♀♀⊥蛟、-3380.7万元和-556.19万元♀♀ 8据《2018年度业绩预告修正公告》b♀♀‖2018年全年归母净利润为亏损1.85亿元~1.98亿元,公司♀♀≡2017年和2018年连续两年净利润为负。根据相关光♀♀℃定,“最近两个会计年度经审计♀♀〉木焕润连续为负值或者因♀♀∽匪葜厥龅贾伦罱两个会计年度净利润♀♀×续为负值” 上市公司股票交易将会被实退市风镶♀♀≌警示。步森股份将会在2♀♀018年年报正式披露后“戴帽♀♀ 薄8据申万三级业分♀♀±啵选取海澜之家和红豆股份作为可比♀♀」司,经过对比发现,步赦♀♀…股份的管理费用和销售费用占营业总收入扁♀♀∪例远高于同业。2016年、2017年和2018年1-9月,步森♀♀」煞菹售费用占营业总收入比例分别为17.5%、1♀♀8.54%和12.34%。同期管理费用占营意♀♀〉总收入分别为13.1%、14♀♀.52%和11.62%。占比过高的销售费用和管理费用侵蚀♀♀∽殴司的净利润,步森股份净利润率持续走低。2018♀♀∧6月15日,步森股份拟收购北京麦库♀♀〖利科技有限公司(以下简称“麦考利”),希♀♀⊥借助麦考利在零售领逾♀♀◎丰富的管理经验以及在场景化销售方面的技术烩♀♀↓累,将公司各类时尚产业♀♀⌒铝闶巯鲁恋矫诺辏使菱♀♀°售业务与零售终端实现更好的♀♀∪诤隙越樱达到优化公司产业结构、聚焦战略♀♀《ㄎ坏哪康摹B罂祭是国内大型通讯类产品连锁企业之意♀♀』,连锁运营经验丰富,管理拟♀♀。式先进,先后与电信运营商、各大品牌手烩♀♀→经营厂商达成战略合作伙伴关系。2017年♀♀〕跤刖┒签订战略合作协议,经营京东之家、京东专卖碘♀♀£项目,践京东第四次零售革命“无界零售”理论♀♀。建设新型店面,通过新技术、新产品、新道具、新服♀♀∥瘢打造智能、多元休闲娱乐生活场景,致力逾♀♀≮提升顾客购物体验。目前已初步形成以♀♀ 熬┒无界零售”概念为核心,以“批发+零售”、♀♀♀“线上+线下”为支撑的崭新业务模殊♀♀〗,借助运营商、京东的品牌实力,发挥自身线下经营优殊♀♀∑。时隔半年收购事项折戟,因“该事项审核♀♀≈芷诮铣ぃ同时存在较♀♀〈蟮牟蝗范ㄐ裕无法于短期内完善上市公司在♀♀⌒铝闶邸⑿铝慈诹煊虻牟季帧敝罩故展菏孪睿糕♀♀∧为以现金2000万元收购麦考利10%的股权。深陷债♀♀∥窬婪 2.36亿进入谁的口袋?步森♀♀」煞菥营遇阻的同时也赦♀♀☆陷借款纠纷,2018年6月至10月底,公司分别与♀♀】钕畛鼋璺降虑逑刂行∑笠到鹑诜务中心有限公司、朱♀♀〉さぁ⑸钲谑行湃诓聘煌蹲使芾碛邢薰司♀♀〈嬖诮杩罹婪祝涉案金额分别♀♀∥13750万元、4966万元和4874万元b♀♀‖合计金额2.36亿元。上述出借方已向公司♀♀√崞鹚咚希借款纠纷已被各人民法院受理♀♀♀。2017年10月27日,步森股份时任实尖♀♀∈控制人徐茂栋所控制的天马轴承集团股份♀♀∮邢薰司(以下简称“*ST天马(维权)”b♀♀々与德清县中小企业金融封♀♀〓务中心有限公司签订了《借款担♀♀”:贤》,天马轴承集团股份有限公司向德♀♀∏逑刂行∑笠到鹑诜务中心有限公司借款1♀♀∫谠人民币,借款期限自201♀♀7年10月27日至2017年12月26♀♀∪眨约定借款利率为年化18%。糕♀♀※据《借款担保合同》,喀什星河创意♀♀〉投资有限公司、浙江步森服饰股份逾♀♀⌒限公司、北京星河世界集团有限公司、星河互菱♀♀―集团有限公司、霍尔果斯食乐淘创业投资有限公司、徐♀♀∶栋提供连带责任担保。朱丹丹与北京星衡♀♀∮世界集团有限公司、天马轴承集团股份有限公司、浙♀♀〗步森服饰股份有限公司、♀♀⌒呛踊チ集团有限公司、喀什星河创业投♀♀∽视邢薰司、霍尔果斯殊♀♀〕乐淘创业投资有限公司、徐茂♀♀《啊⑷照找杏树股权投资基解♀♀○(有限合伙)、傅淼签订《最高♀♀《罱杩詈贤》,约定在2017年8月♀♀25日至2018年8月25日期间,被告共同向遭♀♀…告申请在最高借款额度♀♀》段7,000万元内借款。根♀♀【葜斓さぬ峁┑牡缱右回单,2017♀♀∧9月29日和2017年12月19日,原告♀♀》直鹣虮本┬呛邮澜缂团有限公司账烩♀♀¨汇入借款1000万元和3500万元。2♀♀017年8月25日,深圳市信融财富投资管理逾♀♀⌒限公司通过旗下“信融财富”网站平台撮合了网上♀♀〕鼋枞擞肜萨市星灼企业管理有限公司、星♀♀『踊チ集团有限公司、霍尔果斯苍穹之下创业投资逾♀♀⌒限公司、北京星河赢用科技有限公司、喀什星河创业投租♀♀∈有限公司和霍尔果斯食乐淘创业投资有♀♀∠薰司签订了《借款合同》。2♀♀018年8月28日,网上出借人向被申请人出借合计4878♀♀⊥蛟借款,到期后未偿烩♀♀」借款,步森股份对借款承担连带清偿责♀♀∪巍5是步森股份时任法定代表人等主要管♀♀±聿惚硎静恢晓本次对外担保的存♀♀≡冢还司未收到德清中小企业、朱丹丹及信融财♀♀「蝗魏谓杩钭式稹9司目前尚无法判♀♀《系1N募中的“步森股份”印章殊♀♀∏否为公司法定印章,不排除有人伪造公司光♀♀~章、冒用公司名义实施导致。针对上述♀♀∏榭觯公司已向诸暨市公安局枫桥♀♀∨沙鏊报案,报请公安机关就上述涉嫌伪造公司印♀♀≌隆⑺阶灾谱魑募等犯罪为进立案侦查♀♀ V档米⒁獾氖牵上述纠纷均发生遭♀♀≮徐茂栋作为步森股份实际控制人期间。提起徐茂栋b♀♀‖很多人并不陌生,他是“星河系”资本帝♀♀」的掌舵人。2016年8月17日,步森股份公告称,星河集团旗下星河赢用、拉萨星灼将斥资10.12亿元受让步森股份控股股东上海睿鸷资产95.02%的股权,交易完成后,睿鸷资产仍为步森股份第一大股东,占步森股份29.86%的股份。星河赢用作为睿鸷资产的普通合伙人,其实际控制人徐茂栋成为上市公司实际控制人。根据天眼查,上述*ST天马等借款主体的最终受益人均为徐茂栋。另外,在上述*ST天马和德清县中小企业金融服务中心有限公司的债务纠纷中,*ST天马公告表示,经自查,公司董事会和股东大会未审议过与德清县中小企业金融服务中心有限公司进借贷的相关事项。除此之外,*ST天马对多笔债务表示并不知情。值得一提的是,因公司及徐茂栋先生涉嫌违反《中国人民共和国证券法》等相关法律法规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,中国证监会决定对公司及徐茂栋先生进立案调查。2019年2月12日,步森股份收到《民事判决书》的公告,*ST天马需偿还德清县中小企业金融服务中心有限公司借款7682万元和逾期付款违约金1836.93万元,并自2018年12月12日起至实际清偿日,以借款本金7682万元,按24%年利率支付违约金,步森股份对不能清偿部分债务的二分之一承担连带赔偿在责任,并且承担赔偿责任后有权向*ST天马追偿。2019年2月22日,步森股份收到了《民事裁定书》,杭州市上城区人民法院经审查认为,被告步森股份认为本案借款合同上加盖的“浙江步森服饰股份有限公司”公章系被他人伪造,驳回原告朱丹丹的起诉。(公司观察/小飞鼠 文)责任编辑:公司观察皓月誉金:美元走势疲软 黄金走势操作策♀♀♀♀♀♀÷

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D壳翱蠢矗开元物业并不面临关联交易方面的困扰。肉♀♀』而公司却面临的三板企业转板的另一大问题肉♀♀↓类股东。三类股东指的♀♀∈亲什管理计划、信托计划、契约型私募基金。意♀♀〉内普遍认为,这三类股东碘♀♀∧股权不清晰。出资人的资金及来源很难粹♀♀々透核查,可能存在股份代持、关联♀♀》匠止伞⒐姹芟奘鄣惹榭觥F溻♀♀〈危契约型基金、资管计划和信托计烩♀♀‘都是有兑现期和份额或者收益权转让的情况b♀♀‖这就在一定程度上会影响到公司的光♀♀∩权结构稳定。上述情况均加大了赦♀♀◇核难度,三类股东一度成为过会“难碘♀♀°”。根据中国结算北京分公司出具的《证券持有肉♀♀∷名册》,截至2018年11月30日,开元物业♀♀」啥人数56名,其中属于三类股东的发人股垛♀♀~有4名。分别为上海文多资产管棱♀♀№中心(有限合伙)-文多吴♀♀∪健一期基金、上海文多资产管理中心(有限♀♀『匣铮-文多逆向私募肘♀♀・券投资基金、上海游马地投资中心(有限♀♀『匣铮-游马地健康中国新三板私拟♀♀〖投资基金和上海文多资产管理中心(有限合伙)-文多文♀♀☆K侥贾と投资基金。♀♀∩鲜4名三类股东均为契约型私募♀♀』金,分别持有公司股权0.14%、0.09%、0.04%♀♀♀、0.03%,累计持有比例为0.3%。在招光♀♀∩书中,开元物业也披露了4只契约型基金的♀♀〈┩负瞬榻峁。新浪财经粗骡♀♀≡统计,4家“三类股东”背后的投资人涉及154人。其中♀♀〕钟形亩辔冉∫黄诨金的自然人达♀♀〉36名,持有文多逆向私募肘♀♀・券投资基金的人数为16人,游♀♀÷淼亟】抵泄新三板私募投资基♀♀〗鸬娜耸为91人,持有文多文睿私募证券外♀♀《资基金的人数为11人。股东户数已经到154户。1♀♀54户股东再加上原有的52♀♀∶股东,如果不剔除股东中重复的人♀♀∈,开元物业的总股东户数将达到206♀♀∶,或超过《公司法》规定的发前股东人数不超过2♀♀00人的限制。此前同样携带“三类股东”的新三板♀♀∑笠滴牟庸煞荨⒑H诶淞吹墓会,被市斥♀♀ 看做解决“三类股东”的成功案例,只要完全穿外♀♀「至自然人,带有三类股东的新三♀♀“骞司IPO是有希望的♀♀♀。某投人士则向新浪财经表示,监管♀♀《杂谌类股东的审核口径其实并没有发生大的改变,三类♀♀」啥的穿透核查仍是重点,但是要做到100%的穿♀♀⊥附夏选?元物业的穿透核查是否彻底,是否会垛♀♀≡上市形成实质性障碍,还有♀♀〈观察。杭州第四家物业上市继绿城服务、南都物意♀♀〉、滨江服务之后,开元物业是杭州第四家拟上市公司。这♀♀♀在一定程度上体现了物业业越发激烈的竞争。♀♀∮氪蟛糠治镆倒司一样,开元物业的成长与母♀♀」司开元旅业集团房地产业务发展如影随。提供♀♀∥镆捣务是公司主要的收入来源,2015-201♀♀8年上半年,公司实现营业收入分别为3.1亿元、4.3亿♀♀≡、5.5亿元、3.4亿元♀♀。为2018年中国物业百强企业 27名。这♀♀♀一体量在目前已上市(港股、A股)中,♀♀∨旁10亿元以下的第二梯队。与绿城服务、中海物业、♀♀”坦鹪胺务这类营收规模在30亿元以上的龙头企业,还有♀♀〗洗蟛罹唷6开元物业的营收主要集肘♀♀⌒在华东地区,报告期内,该碘♀♀∝区营业收入占总营业收入的比例分别为81.41%、86.6♀♀6%、90.16%及93.26%。其中,华东地区又以浙江为♀♀≈鳌U憬地区占总营收的比例分别为70♀♀.44%、76.49%、76.66%及81.27%。目前,区域♀♀⌒越锨坑种饕在浙江地区的物业品牌♀♀∮心隙嘉镆怠⒈踅服务两尖♀♀∫。对比之下,南都物业背靠南都房产(后被万科收光♀♀『)2017年营收达到8.2亿元,远超♀♀】元物业5.5亿的规模。滨江服务2017年营♀♀∈赵蛟3.19亿元,落后于开元吴♀♀★业。但滨江集团近年来扩张迅猛,滨江封♀♀〓务近几年的增速也在40%以赦♀♀∠。从净利润的角度看,2017年滨江服务净利润达到580♀♀0万元,与开元物业的5180万元在同一水平。在浙江♀♀≌飧鲂乱幌叱鞘校开元物业处境可谓前有狼后有烩♀♀、。值得注意的是,与大部分物业公司向外扩张♀♀〔煌,开元物业在华南地区的收入近两年逐♀♀〔郊跎伲从2015年9.2%的这♀♀〖比下降到2017年0.59%,业务在华中♀♀〉厍的集中度进一步提高。这种保守还体现在了公蒜♀♀【增值业务上的态度。由于管棱♀♀№面积的增长是一定的,在这个既是存量又是增量的♀♀∈谐。物业作为一个场景入口,发展增值业务成本低♀♀。利润空间大,是物业租♀♀☆有想象力的一部分。目前,大多数物业公司都在不♀♀⊥程度发力增值服务。其中b♀♀‖最早上市的彩生活成绩亮眼。注:数据取自已上市(♀♀「酃伞⒚拦桑└鞴司的公告、年扁♀♀〃、招股说明书等,其肘♀♀⌒2018H代表上半年,新城悦仅至1至4月,奥园健康生♀♀』钪1-5月,滨江服务指1-8月数据。2015-2017年,彩赦♀♀→活增值业务收入为2.4亿元♀♀ 2.8亿元、4亿元,贡献营收占比在20%以上。2018年赦♀♀∠半年这一数据达到2.9亿元♀♀ M期,开元物业几乎97%以上都是物业服务收肉♀♀‰,其他业务占比在3%以下。而开元物♀♀∫党去物业服务收入以外b♀♀‖剩下的是物业配套业务与养老收入,这部分与测♀♀∈生活的增值服务(社区租赁、销售及其他服务♀♀。└拍畈煌。其相关负责人在接受《中国经营报♀♀ 凡煞茫提到增值服务时表示公司没有这项收♀♀∪搿=刂2018年6月30日,开元物业签约项目合计31♀♀4个,总签约面积约4011万平方米。这次拟募♀♀∽3.89亿元中的1.79亿元,将用来拓展物业管理项目。♀♀∧壳埃物业业整体集中度不高♀♀。多家已上市或正在排队的♀♀∥镆倒司均表示上市后将并购扩张。根据《2018年全国♀♀∥镆倒芾硪捣⒄贡ǜ妗罚2014年至2017年♀♀〖洌百强企业市场份额占比从16.28%增加至32.42%b♀♀‖业集中度进一步提升。另一方面,新三板的物业公司意♀♀⊙经超过50家,万科、龙湖、恒大、♀♀”@等龙头物业也还未上市。随着物业上♀♀∈谐钡耐平,开元物业的♀♀±┱呕蛎媪俑多对手。毛利率下降 赚钱靠省报告期拟♀♀≮,开元物业的毛利率逐年下滑,锯♀♀』利润率却逐年上升。根据招股书,♀♀2015-2018年6月,开元物意♀♀〉的综合毛利率分别为27.1%、♀♀23.13%、22.49%、20.92%,逐年下滑的趋势与意♀♀〉不符。同期净利率分扁♀♀○为6.1%、7.89%、9.86%、8.38%,逐年遭♀♀■长。与同业已上市公司相比,开元物业毛利♀♀÷省⒕焕率水平均低于业。注:数据取自已上市b♀♀〃港股、美股)各公司的公告、年报、招股说明书等,柒♀♀′中2018H代表上半年,新城悦仅肘♀♀×1至4月,奥园健康生活指1-5月,滨♀♀〗服务指1-8月数据。物业业作为一个劳动密集型业,人工成本占营收的比例较高。近几年人工工资逐渐提高,物业业的毛利空间遭到挤压。同时,随着增值业务的增长,又使得业的综合毛利率整体向上。据悉,开元物业并没有增值业务,人工成本成为影响毛利率的最大因素。公司成本主要包括人工成本、业务外包成本、物业经营成本。其中,人工成本占主营业务比例较高。2015年、2016年、2017年,人工成本占营收比例分别为66.35%、55.2%、52.64%,同期,南都物业、滨江服务的的人工成本占比均在80%以上,高于开元物业。第三方公司业务外包成本占公司主营业务的比例分别为20.26%、32.47%、34.98%,占比逐年升高。尽管开元物业人工成本占比与同相比不高,受到的冲击较小。但增值业务的空白,再加上外包业务成本上升,诸多因素的综合影响下,开元物业的毛利率逐年下滑。毛利率逐年下降,净利率却得以增长,主要原因是什么呢?招股说明书显示,公司费用控制能力能力逐步增强,期间费用逐步下降。2015-2018年6月,公司管理费用率分别为12.73%、9.72%、9.23%、9.06%,略低于同业可比上市公司水平。管理费主要是职工薪酬及差旅费。有意思的是,新浪财经注意到,用支付给职工以及为职工支付的现金总额除以当期员工总数,得到开元物业2015-2017年员工平均工资分别为4581元/月、4335.9元/月、4373.6元/月,基本保持稳定,略有下降。但是浙江省的用工水平是在逐步提高的,直到2016年、2017年,开元物业的平均工资低于浙江省平均水平。2015-2017年,开元物业的公积金缴纳比例仅为15%、10%、11.5%,退休返聘人数占比达23%、28%、30%。值得注意的是,报告期内,开元物业累计14次因游泳池水质不合格、招用无保安证人员、消防设施不合格等违法违规为受到政处罚。最近一次在2018年11月,也就是招股书披露的前一个月。责任编辑:公司观察科创板基金又有新进展 申报产品的♀♀♀♀♀♀」募已达8家摘要Salesforce的溢价估值取决于市场份额增长和T♀♀♀♀♀♀AM扩张。由Lightning,App Cloud和AppExchange领镶♀♀♀♀∪的PaaS产品是一个“宽护城河”式增长动力。Mulesoft衡♀♀♀⊥Einstein分别受益于应用程♀♀⌒蚪缑婀δ芎椭悄芄ぷ髁鞯某て阝♀♀∏魇啤9乐捣缦杖匀缓芨撸♀♀‖但Salesforce已证明其再投资效率很高♀♀♀。如果Salesforce继续进再投资而没有相应的收入增长♀♀。投资热情和估值将会下降;到目♀♀∏拔止,这还没有发生。确定Salesfo♀♀rce(CRM)的估值相当困难,因♀♀∥该公司并未专注于利润或利润率。♀♀∑渌几家SaaS公司采用的这种策略也引起了♀♀⊥蹲收叩睦Щ螅由于缺乏强大的账本底线,一锈♀♀々人立即放弃投资Salesfor♀♀ce。实际上,收益不应该是评估公♀♀∷镜幕础吗?Salesforce的另一个复杂因素是在预♀♀〔馕蠢从利能力时缺乏可见性♀♀♀。投资者可以根据指导和市场趋势开始预测♀♀∮利增长,但长期预测可能证明不可靠。例如,事♀♀∈抵っSalesforce在看到烩♀♀→会时是积极进取的,它可能会牺牲净利润(通过增加♀♀⊙蟹⒑SG&A成本)并在新领域或新兴菱♀♀§域(如物联网,企业分析,智能租♀♀≡动化,或超融合等)牺牲目标殊♀♀⌒场份额。尽管净利润率不会像预期的那样增长,但股东库♀♀∩能会支持管理层扩张。总的来说,看起来S♀♀alesforce正在努力盈利♀♀♀。然而,其核心业务更有可能自产生高净棱♀♀←润,但其新发展的业务将利润率拉♀♀〉汀;本上,Salesforce可以被视为稳定的♀♀『诵囊滴裼敫呃润,负利润或低利润的SaaS意♀♀〉务之间的组合,例如Twilio(TWLO),Se♀♀rviceNow(NOW)和Splunk(SPLK)。♀♀∠旅妫我将回顾Salesforc♀♀e的增长动力,这些驱动♀♀∫蛩厥撬们对Salesforce收入(核心业务,遭♀♀■长动力和新兴增长动力)的当前影响。然后,我将重新赦♀♀◇视其估值,重点关注盈♀♀±与再投资成本。核心业务目前,大约57%的收入来自S♀♀ales Cloud和Service Cloud。基本上♀♀。这两个产品是公司CRM业务的核心♀♀。Salesforce的整个产品组合基本上是端到端的CRM测♀♀→品,但我将使用稍微不同的分类来♀♀∏分产品,并突出Salesforc♀♀e可以利用的不同机会)。这两种云测♀♀→品(通常由企业客户一起使用)可被视为♀♀Salesforce的“摇钱树”。Salesforce在CRM中占据了最粹♀♀◇的市场份额五年,而且市场份额的增长速♀♀《纫渤过了大多数竞争对手的总和。在锈♀♀¨率方面,Gartner还将Salesforce评为CRM的♀♀×斓颊撸并连续十年将Salesforce评为领导者。声称♀♀≌饬礁鲈撇品是“现金奶牛”,有点诙谐。我们没有光♀♀∝于每个细分市场盈利能力的信息,因♀♀∥Salesforce在一个单独的细分市场中进操作。此外,正♀♀∪缧挛鸥逯兴解释的那样,Salesforce正以♀♀∫蹈叩乃俣然竦檬谐》荻睿河肴魏纹渌客户关系管♀♀±恚ㄅυ贾と交易所代码:CRM)供应商相♀♀”龋Salesforce增加了其这♀♀←体市场份额并增加了收入。实♀♀〖噬希Salesforce在2017年的市场份额比♀♀∑渌前20家CRM供应商的总和增加了更多的百分点♀♀♀。此外,Salesforce还扁♀♀』评为销售应用程序,客户服务应用程♀♀⌒蚝陀销应用程序的市场份额领导者。尽管拥有占♀♀≈鞯嫉匚坏氖谐》荻睿销售云和服吴♀♀●云仍然在增长,然而Sale♀♀sforce可能会在保持更高的SG&a♀♀mp;A成本(和更低的利润率)方面看到更大的好处,♀♀《不是将其重点转向盈利。目♀♀∏暗脑龀ざ力截至目前,我相信Sale♀♀sforce平台,营销云和商务云是公♀♀∷镜脑龀ざ力。Salesforce Platfo♀♀rm在收益中报告为“Salesforce Platform a♀♀nd Other”,这会影响其产生的收♀♀∪搿5是,Salesforce Platform是一个非常激垛♀♀’人心的增长动力,并且可能是该产品组合肘♀♀⌒最强大的护城河功能。Lightning,App♀♀ Cloud和AppExchange是该细分市场的主要产品,可作吴♀♀―其PaaS产品。像Veeva(VEEV)这样的公司在Lightning赦♀♀∠构建他们的产品,这些关系带♀♀±戳司薮蟮淖成本。此外b♀♀‖Salesforce还拥有AppExchange和Herokub♀♀‖使其产品组合能够从第三方的持♀♀⌒创新中受益。上个季度,该部门同比增♀♀〕51%。支持这种增长的是Salesfo♀♀rce的执能力,Gartner也将其平♀♀√ú品评为同类最佳产品。粹♀♀∷外,商业和营销云产品也开♀♀∈疾生更有意义的影响,上季度收入略低♀♀∮谑杖氲15%,但同比增长37%。这是一个♀♀∮腥さ牟糠郑因为之前提到的细分市场都由Sales♀♀force主导。然而,甲骨文(ORCL)衡♀♀⊥Adobe(ADBE)都在这个领域投入了大量♀♀∽式穑Adobe购买了两家顶级供逾♀♀ˇ商Magento和Marketo,以建立一个与Salesfo♀♀rce竞争的全面产品。正因为如此,Salesforce可能会解♀♀▲入消费热潮以更好地定位自己。在上述四个细♀♀》质谐≈校这是投资者最关心的问题。商业和营销云在整♀♀「錾态系统中都是天生的,并且交叉销售潜力很大。肉♀♀$果Salesforce想要与Adobe竞争,那么营销中的收购狂斥♀♀”可能是必要的,但我不认为这是资金的最佳使用。♀♀∩桃岛陀销的TAM非常庞大,我相信Salesfor♀♀ce可以通过交叉销售和有烩♀♀→增长在这些市场中获得相当粹♀♀◇的份额。因此,我认为这些领域♀♀〉娜魏未笮褪展憾际峭蹲收叩囊幻婧炱欤因为吴♀♀∫认为这将是对资本的低效利用。新兴♀♀≡龀ざ力目前,其新兴的增长动力基本上是其当前产品♀♀∽楹系母郊庸δ堋U庑┎品包括MuleSoft,IoT Cloud和♀♀Einstein等。首先,Einst♀♀ein是一种人工智能 / 分析产品,库♀♀∩为Salesforce的当前产品增加机器学习功能。此外♀♀♀,还有一个集成的分析工♀♀【摺Einstein具有巨大的潜力,而不♀♀〗鼋鍪且蛭分析的长期增斥♀♀・。由于Salesforce一直殊♀♀∏低代码和自动化革命的前沿和中心,Einstei♀♀n扩展其低代码产品,包括数据科学和烩♀♀→器学习功能,因为它可以通♀♀」与外部应用程序的集成来提高智能光♀♀・作流程自动化。物联网云是一个有趣的契合。从表面♀♀∩峡矗Salesforce提供无代码物联网产品,您可以解♀♀~物联网数据存储到Salesforce云中。IoT仍处♀♀∮Salesforce的早期阶段,♀♀∷淙晃铱吹搅CRM和IoT的市场,但我认为它不烩♀♀♂对整体产生巨大影响,只是作为一个♀♀〔淮淼母郊幼榧。最后,还有♀♀MuleSoft集成,其中Wedbush指出,大赢和客户流失导♀♀≈铝松级。MuleSoft也作为集成云解♀♀▲销售,是2018年初的大型收购。虽然估值很高(♀♀TTM收入22倍),但MuleSoft是一个聪明的战略合作伙♀♀“椋我相信Salesforce可以以比他们能做的更快的速度♀♀≡龀MuleSoft单独。管理层在财报电话会议上指出b♀♀『说到MuleSoft,集成已成为我们所有客户的战略♀♀∫务,它几乎在我所有的对话中垛♀♀〖吸引了C级管理人员的注意。在本季度,像Ahold Delh♀♀aize,WeWork,Michael Kors和特♀♀∏捕诱庋的公司都喜欢MuleSoft,因为MuleSoft能够从♀♀〈统系统中解锁数据并加速他们的数字烩♀♀’转型。MuleSoft是一个中♀♀〖浼,它不仅适用于交叉销售,而且可以增加Sale♀♀sforce产品与其他云提供商之♀♀〖涞氖据集成。在防御方面♀♀。Mulesoft增加了转成本并增♀♀〖恿Salesforce的护城河。此外,MuleS♀♀oft将能够从API计划的长♀♀∑谇魇浦惺芤妗@醋月罂衔:作♀♀∥连接技术和组织生态系统的结缔组织♀♀。API允许企业通过数据货币化,解♀♀〃立有利可图的合作伙伴关系,并为创新衡♀♀⊥增长开辟新途径。估值正如我之前提到碘♀♀∧,在评估像Salesforce或任何快速增长的S♀♀aaS公司这样的公司时,投资者必须评估收益♀♀∮朐偻蹲省MǔJ褂ROIC,但Salesforce专注于通过增加♀♀∈谐》荻詈驮黾臃务细分来增加收入。正因为如此,市斥♀♀ 给予Salesforce一个高估值,因为一旦Salesfor♀♀ce已经证明市场份额和TAM增斥♀♀・放缓,投资者愿意等待有意义的利润♀♀≡龀ぁS辛苏飧觯下面是相光♀♀∝的估值指标:Salesforce一直是收入增长的机器♀♀。几乎每个季度都会带来25%的收入增♀♀〕ぃ给予或减少2%。如前所述,我肉♀♀∠为Salesforce远期市盈率没有粹♀♀◇幅下降的催化剂(在相应的熊市之外)。SaaS空♀♀〖涞耐蹲收咧厥邮谐》荻睿T♀♀AM和收入增长。对于Salesforce,这转化为溢价光♀♀±值,除非这三个指标没有强劲的利润率升值。我认♀♀∥销售云的弱点将被PaaS产品和MuleSo♀♀ft所抵消,我预计Salesforce将超过给定的保守♀♀≈傅肌P / S / G用于遭♀♀$期软件公司,因此我不认为它应该用于Salesforce。与Adobe相比,很难看出Salesforce的估值具有吸引力,而熊市也因其SG&A成本灵活性较低而受到影响。我没有看到这方面的证据,因为市场份额增长继续快于同增长。风险正如本文所暗示的那样,估值风险可能是Salesforce的最大风险,市场份额增长放缓和收入增长可能导致投资者压力管理以提升利润率增长。虽然我不一定同意,但也存在单一领导者风险,如果Marc Benioff下台或离开,我相信Salesforce的股票会遭受损失。在业务方面,我会重申一些风险。首先,MuleSoft以高倍数购买。如果MuleSoft进入Salesforce生态系统并未提高增长率,那么Salesforce可能最终会降低投资回报率。此外,数字营销/商务云市场正在变成一片红海,如果Salesforce认为需要对抗Adobe,它可能会积极投入。否则,正如我在其他文章中提到的那样,我认为软件公司在提高员工效率和生产力方面没有很大的下风险。Salesforce继续看到强劲的计费增长和大规模的RPO,我相信这个专注于提高绩效的子细分市场将在经济放缓中表现良好,但不一定是完全衰退。此外,Gartner指出,Salesforce具有定价能力,并且由于其护城河而具有高价销售,而且CRM员工通常需要拥有Salesforce经验。然而,如果企业更加依赖成本,那么市场份额增长可能会放缓,而Salesforce则会失去定价能力。投资者展望Salesforce是一种技术蓝筹股,具有市场支配地位。然而,利润增长仍然缓慢,相对于其他大型软件公司而言,P / CF倍数较高。尽管如此,我认为只要收入增长保持在20年代中期,市场将继续为Salesforce提供高价估值,并且新产品(爱因斯坦,平台,MuleSoft)的投资将继续成功并有助于收入增长。我不认为市场会在短期内改变它对软件公司的重视程度,但Salesforce确实有很高的期望,它需要达到以保持其溢价估值。总的来说,我认为Salesforce应被视为在当前被高估的业中进交易的最佳业务。本文作者:Ryan Zentko,美股研究社责任编辑:郭明煜

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